Bắc Kinh được cho là sẽ chú ý nhiều đến việc thắt chặt chính sách tiền tệ bên ngoài và tiến hành đánh giá kịp thời về tác động lan tỏa của nó sau khi Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục tham gia vào điệp khúc tăng lãi suất trên toàn thế giới do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dẫn đầu.

Sau lần tăng đầu tiên trong 11 năm của Viện châu Âu, vào thứ 5 đã đẩy lãi suất chuẩn lên 50 điểm cơ bản, Trung Quốc đã trở thành nền kinh tế lớn duy nhất đang duy trì lập trường tiền tệ nới lỏng. Điều này có nghĩa là nước này có thể phải đối mặt với những thử nghiệm sâu hơn về dòng vốn chảy ra, biến động ngoại hối và kỳ vọng của thị trường.

Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang bận tâm đến sự phục hồi kinh tế sau khi tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội của nó giảm xuống 0,4% trong quý thứ hai, có thể phải chịu áp lực lớn hơn từ việc tăng tỷ giá ở nước ngoài.

Giống như tháng trước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có khả năng sẽ tăng lãi suất chuẩn thêm 75 điểm cơ bản vào tuần tới - và lãi suất cũng có thể tăng hơn nữa vào cuối năm nay - trong nỗ lực giải quyết tình trạng lạm phát cao nhất trong 40 năm qua.

Wang Chunying, Phó Giám đốc Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước (SAFE), cho biết hôm thứ 6 rằng: “Fed cũng đang phải đối mặt với tình thế khó xử giữa kiểm soát lạm phát và ổn định nền kinh tế. Chúng tôi cần theo dõi việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Fed trong tương lai. Chúng tôi sẽ chú ý đến những thay đổi bên ngoài, đánh giá tác động của chúng kịp thời… và chuẩn bị cho việc ngăn ngừa và giảm thiểu tác động của các cú sốc bên ngoài.”

Bắc Kinh đã bị ảnh hưởng nặng nề trong đợt tăng tỷ giá trước đó bắt đầu vào năm 2014. Dòng vốn đầu tư khổng lồ đã chảy ra ngoài Trung Quốc trong những năm sau đó, và điều này chỉ dừng lại khi các biện pháp kiểm soát vốn nặng nề được Trung Quốc thực hiện và tiêu tốn của Trung Quốc một phần tư dự trữ ngoại hối quốc gia.

Khoảng thời gian này, các nhà chức trách Trung Quốc cũng đang cảm thấy áp lực tương tự từ dòng vốn đầu tư với việc các nhà đầu tư nước ngoài không còn ưa thích nắm giữ trái phiếu Trung Quốc, bán bớt cổ phiếu Trung Quốc và bán phá giá đồng nhân dân tệ ra nước ngoài trong những tháng gần đây.

Dữ liệu từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cho thấy các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, với dự đoán lãi suất cao hơn của Mỹ, đã bán bớt 90 tỷ nhân dân tệ (13,3 tỷ USD) trái phiếu Trung Quốc nắm giữ trong tháng 6, dẫn đến việc cắt giảm lượng nắm giữ trong 5 tháng liên tiếp.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) cho biết lượng nắm giữ trái phiếu bằng đồng nhân dân tệ của nước ngoài được giao dịch trên thị trường trái phiếu liên ngân hàng của Trung Quốc vào cuối tháng 6 là 3,57 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 527,5 tỷ USD), giảm so với 3,66 nghìn tỷ nhân dân tệ một tháng trước đó. Điều này cũng đánh dấu mức giảm tổng cộng 500 tỷ nhân dân tệ kể từ tháng 2.

Tuy nhiên, cơ quan quản lý ngoại hối cho rằng những biến động như vậy nằm trong phạm vi bình thường và không đe dọa sự ổn định của dòng vốn xuyên biên giới.

Yang Delong, nhà kinh tế trưởng của Qianhai Kaiyuan Fund, gọi quyết định tăng lãi suất chuẩn của Ngân hàng Trung ương châu Âu là một cột mốc quan trọng.

Theo ông: “Lạm phát cao ở Mỹ và Châu Âu là cái giá phải trả của việc họ nới lỏng tiền tệ lớn trong vài năm qua. Cả hai đều đang phải đối mặt với áp lực của lạm phát đình trệ. Khi so sánh với ngân hàng trung ương Trung Quốc, ta thấy PBOC sẽ có nhiều dư địa điều động hơn. PBOC sẽ hành động giống như Fed trong việc tăng lãi suất hoặc thu hẹp bảng cân đối kế toán, nhưng sẽ giữ một lập trường thoải mái để tạo điều kiện cho sự phục hồi kinh tế của mình ”.

Các nhà quản lý Trung Quốc đã thực hiện một số biện pháp phòng ngừa kể từ năm ngoái, bao gồm tỷ giá hối đoái bằng đồng nhân dân tệ linh hoạt hơn, bảo hiểm rủi ro ngoại hối nhiều hơn và cơ cấu nợ nước ngoài được tối ưu hóa.

Thương mại phái sinh ngoại hối tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 755,8 tỷ USD trong nửa đầu năm nay.

Hơn một phần tư các giao dịch ngoại hối của Trung Quốc là nhằm mục đích bảo hiểm rủi ro - tăng 4,1% so với năm ngoái.

Bất chấp một số vụ vỡ nợ trái phiếu của các nhà phát triển nhà đất, khu vực tư nhân của Trung Quốc có tài sản nước ngoài trị giá hơn 3 nghìn tỷ USD, cao hơn khoản nợ 2,1 nghìn tỷ USD của họ.

Trung Quốc tiếp tục báo cáo thặng dư tài khoản vãng lai cao và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, trong khi dự trữ ngoại hối của nước này từ lâu đã ở mức trên 3 nghìn tỷ USD.

Tỷ giá đồng nhân dân tệ cũng trở nên linh hoạt hơn, giúp giảm thiểu tác động từ các cú sốc bên ngoài.

Wang nói thêm: “Không có kỳ vọng rõ ràng nào về sự tăng giá hay giảm giá của đồng nhân dân tệ, và những người chơi trên thị trường thường duy trì một mô hình giao dịch hợp lý và có trật tự.

Chỉ số USD đã tăng hơn 11% cho đến nay trong năm nay do tác động từ việc Fed tăng lãi suất.

Tuy nhiên, đồng nhân dân tệ đã giảm giá khoảng 5,8% so với USD trong năm nay, thấp hơn mức giảm 10-17% đối với đồng EUR, bảng Anh và yên Nhật. Đồng tiền Trung Quốc mạnh lên 0,1% so với rổ tiền tệ trong thời gian này.

Bà Wang nói thêm: “Sự ổn định của đồng nhân dân tệ đã trở nên nổi bật hơn sau sự ổn định và phục hồi của nền kinh tế Trung Quốc.”

Huy Hoàng (Theo SCMP)