CTCP Sữa Quốc tế (IDP) thiếu hụt tiền mặt, phải phát hành cổ phiếu lấy tiền trả nợ

CTCP Sữa Quốc tế (IDP) vừa công bố tài liệu cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên với nhiều thông tin đáng chú ý dành cho các cổ đông. Trong đó, đáng kể nhất là bản kế hoạch kinh doanh cho năm 2022 với mục tiêu doanh thu thuần đạt 7.141 tỷ đồng, tăng 17% so với thực hiện năm 2022. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế kế hoạch giảm 4% xuống chỉ còn 776 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, Sữa Quốc tế IDP cũng trình cổ đông thông qua phương án chào bán 2,4 triệu cổ phiếu riêng lẻ. Đợt chào bán cổ phiếu này sẽ có giá không thấp hơn bình quân giá tham chiếu của 20 ngày giao dịch liên tiếp trước ngày HĐQT thông qua giá chào bán. Và đồng thời giá cũng không thấp hơn giá trị sổ sách tính đến hết ngày 31/12/2022 là 30.615 đồng/cổ phiếu.

Nếu lấy mốc là ngày 24/03/2023 thì giá tham chiếu bình quân của 20 ngày giao dịch liên tiếp trước đó của IDP là 195.785 đồng/cổ phiếu. Tính theo mức giá này thì tổng số tiền dự kiến thu được sẽ là khoảng 470,9 đồng. Phía công ty dự kiến sẽ sử dụng 230 tỷ đồng để mua nguyên vật liệu phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh. Sử dụng 100 tỷ đồng trả nợ vay cho ngân hàng TMCP Đầu tư và phát triển Việt Nam - BIDV. Trả nợ vay cho Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam - Vietinbank. Cuối cùng thì 40.9 tỷ đồng được dùng để thanh toán chi phí marketing.

Với các mục tiêu sử dụng vốn kể trên, có thể thấy rằng mục đích sử dụng mua nguyên liệu và thanh toán chi phí marketing đều là những hoạt động sản xuất kinh doanh thường nhật. Hai khoản chi còn lại đều để trả các khoản nợ tới hạn. Như vậy, có thể thấy rằng Sữa Quốc tế đang thiếu hụt nguồn tiền mặt trầm trọng cho cả hoạt động sản xuất kinh doanh lẫn trả các khoản nợ tới hạn.

Doanh thu tăng nhưng áp lực chi phí lớn, nợ ngắn hạn tăng hàng trăm tỷ đồng

Khó khăn của Sữa Quốc tế IDP có thể dễ dàng nhận ra thông qua báo cáo kết quả kinh doanh của đơn vị này. Trong năm 2022, doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 6.086,5 tỷ đồng, tăng 26,1% so với năm 2021. Giá vốn hàng bán tăng cao cùng các chi phí đồng loạt gia tăng khiến cho lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp không những không tăng và còn giảm nhẹ xuống chỉ còn 810,5 tỷ đồng.

Các chi phí trong kỳ ghi nhận bao gồm: Chi phí tài chính tăng từ 27,5 tỷ đồng lên 57,3 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi, chủ yếu trong đó là chi phí lãi vay. Chi phí bán hàng cũng tăng từ 989,2 tỷ đồng lên 1.281,9 tỷ đồng, tỷ lệ tăng 29,6%. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng từ 102,6 tỷ đồng lên 134,3 tỷ đồng, tỷ lệ tăng 30,9%.

Việc doanh thu tăng trưởng nhưng các chi phí không được tiết giảm đã khiến lợi nhuận của Sữa Quốc tế bị bào mòn đi phần lớn.

Tính tới hết năm 2022, tổng tài sản của Sữa Quốc tế IDP tăng tương đối mạnh, lên mức 3.840,1 tỷ đồng. Trong đó vốn chủ sở hữu chiếm khoảng 1.807,2 tỷ đồng, nợ phải trả chiếm 2.033 tỷ đồng. Điểm đáng chú ý đó là nợ ngắn hạn của Sữa Quốc tế gia tăng từ 1.645,2 tỷ đồng tăng lên 1.984,4 tỷ đồng, tương ứng tăng tới hơn 300 tỷ đồng nợ ngắn hạn chỉ trong 1 năm. 

Mặc dù lưu chuyển dòng tiền trong năm 2022 ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2022 dương tới 628,4 tỷ đồng, tuy có ít hơn so với 746,1 tỷ đồng năm ngoái. Lưu chuyển dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư chỉ âm khoảng 489,7 tỷ đồng. Với những số liệu tích cực như thế này thì đáng lẽ dòng tiền của Sữa Quốc tế phải vô cùng khỏe mạnh, đủ để phục vụ cho các hoạt động kinh doanh thường nhật. Điều này khiến cho chúng ta không thể không thắc mắc về quyết định phát hành cổ phiếu để lấy tiền trả nợ, mua nguyên vật liệu như nghị quyết trình ĐHĐCĐ sắp tới của Sữa Quốc tế IDP.