Hàng loạt yếu tố hỗ trợ tăng

Cụ thể trong báo cáo 6 tháng đầu năm, dự báo về nửa sau của thị trường chứng khoán năm 2021, VNDIRECT cho rằng, hiệu ứng FOMO (tâm lý sợ bỏ lỡ) và dòng tiền dồi dào từ nhà đầu tư cá nhân là hai yếu tố cơ bản góp phần duy trì xu hướng tăng điểm của thị trường. Đặc biệt, trong bối cảnh các chỉ số chứng khoán vượt đỉnh lịch sử và lãi suất tiền gửi ở mức thấp, thị trường sẽ thu hút được sự chú ý lớn từ các nhà đầu tư và kích thích dòng vốn đổ vào.

Bên cạnh đó, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận đầy tích cực sẽ giúp nâng cao định giá của các doanh nghiệp niêm yết. Lợi nhuận trong quý 1/2021 của các công ty niêm yết trên ba sàn (HOSE, HNX, UPCOM) đã tăng đến 90% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thậm chí còn cao hơn 57% so với mức trước đại dịch (Q1/2019). Từ đó, VNDIRECT đã nâng dự báo tăng trưởng EPS của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2021 từ 23% lên mức 30%.

Hiện tại, mức P/E dự phóng 2021 của chỉ số VN-INDEX đang ở mức 16,5 lần, là mức tương đối hấp dẫn so với mặt bằng chung của khu vực. Theo đó, Việt Nam cùng với Singapore và Indonesia nổi lên là những thị trường có định giá hấp dẫn xét trên triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2021-2023.

Giai đoạn 6 tháng cuối năm 2021, tâm lý các nhà đầu tư được kỳ vọng tích cực hơn khi mà tình trạng nghẽn lệnh trong giao dịch có thể giải quyết thông qua việc sử dụng hệ thống giao dịch nâng cấp của HoSE từ tháng 7/2021.

Không chỉ nghẽn lệnh, nút thắt về tình trạng dư nợ cho vay ký quỹ (margin) cao tại các CTCK cũng sẽ được gỡ rối trong thời gian tới nhờ các CTCK đang đẩy nhanh quá trình tăng vốn chủ sở hữu để đáp ứng các quy định về hỏa động cho vay margin của cơ quan quản lý.

Tiềm ẩn rủi ro

Bên cạnh các yếu tố tích cực hỗ trợ thị trường, VNDirect cũng đưa ra một số rủi ro tiềm ẩn.

Fed có quan điểm thận trọng hơn trong cuộc họp Ủy ban thị trường mở (FOMC) hồi trung tuần tháng 6 và bắt đầu chú ý hơn đến những lo ngại về lạm phát tăng cao. FED có khả năng tăng 2 lần lãi suất điều hành trong năm 2023.

Lãi suất tiền gửi của Việt Nam dự kiến sẽ tăng nhẹ trong nửa cuối năm 2021 trong bối cảnh áp lực lạm phát cao hơn. VNDirect nhận định điều này sẽ giảm bớt sức hấp dẫn của kênh đầu tư chứng khoán so với kênh tiền gửi tiết kiệm.

Cuối cùng là nguồn cung cổ phiếu tăng lên do doanh nghiệp niêm yết đẩy mạnh kế hoạch tăng vốn. Trong nửa đầu năm 2021, đã có hàng loạt công ty niêm yết lên kế hoạch tăng vốn chủ sở hữu trong năm 2021. Tổng mệnh giá cổ phiếu đã hoàn thành tăng vốn và đang trong kế hoạch lên tới 25.617 tỷ đồng, gấp 3 lần so với mức thực hiện trong cả năm 2020.

Kịch bán khác: Sắp điều chỉnh mạnh, VN-Index có thể về mốc 1.200 điểm?

Ở một diễn biến khác, trong báo cáo cập nhật triển vọng thị trường 6 tháng cuối năm 2021, Chứng khoán Mirae Asset cho rằng, xét về cả so sánh tương đối và thống kê lịch sử, mức định giá của thị trường hiện tại đã không còn rẻ tuy nhiên, vẫn chưa phải là đắt.

Cụ thể, định giá theo phương pháp thống kê lịch sử, hiện tại, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 19,3 lần, gần tiệm cận đường trung bình cộng 2 độ lệch chuẩn (20x). Xem xét vùng đỉnh định giá trước đó được thiết lập vào tháng 4/2018 là tại mức P/E 22 lần, mức định giá hiện tại chỉ thấp hơn 14%. Điều này cảnh báo thị trường có thể sẽ sớm có các đợt điều chỉnh khi mức định giá tăng lên 20x hoặc 21x.

Mirae Asset cho rằng thị trường sẽ sớm điều chỉnh vào đầu tháng 7 khi mức P/E chạm ngưỡng 20x hoặc có thể là 21x. Nhịp điều chỉnh có thể đẩy VN-Index về ngưỡng 1200 điểm; đây là cơ hội mua tốt cho nhà đầu tư với tầm nhìn tăng trưởng trong 3 năm tới. Sau nhịp điều chỉnh, kỳ vọng VN-Index sẽ tiếp tục xu hướng tăng hướng về mức 1500 điểm.

Động lực tăng điểm nhờ 5 yếu tố chính: Dịch bệnh được kiểm soát trong tháng 7; Chính phủ kích thích tăng trưởng kinh tế qua các gói hỗ trợ tài khóa và đầu tư công; Nguồn tiền nhàn rỗi trong dân cư sẽ chuyển hướng sang kênh đầu tư chứng khoán trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm thấp (có thể quan sát thông qua lượng tài khoản mở mới của nhà đầu tư cá nhân); nhờ đó, thanh khoản trên thị trường sẽ tiếp tục dồi dào.

Ngoài ra, mặt bằng lãi suất ngân hàng thấp giúp kích thích tăng trưởng thông qua kích thích đầu tư, khôi phục sản xuất với chi phí vốn thấp hơn; câu chuyện thoái vốn nhà nước được thúc đẩy; và triển vọng nâng hạng thị trường lên thị trường mới nổi.