Ngày 15/3, thị trường chứng khoán mở cửa không mấy tích cực khi nhiều mã vốn hoá lớn giao dịch kém khởi sắc. VN-Index đã có hơn 3 tuần đi ngang, chưa có tín hiệu bứt phá cán mốc 1.200 điểm.

Theo chuyên gia tài chính Phan Dũng Khánh (Giám đốc tư vấn đầu tư Maybank Kim Eng), trong quá khứ đã có 3 lần thị trường đối diện kháng cự mạnh nhất lịch sử 1.200 điểm này. Cụ thể vào năm 2007, 2018 và tháng 1 năm nay đều chạm hoặc gần chạm, song chỉ có năm 2018 vượt mốc rồi rớt ngay.

“Do đó, nếu giá vượt qua được mốc này mục tiêu là 1.250, xa hơn là 1.300 điểm. Ngược lại, thị trường sẽ hình thành xu hướng giảm giá, ít nhất là trong ngắn hạn thậm chí có thể dài hơn”, ông Khánh nhận định.

Đáng chú ý, thanh khoản ở nhóm VN30 vừa qua giảm mạnh hơn 13,3% xuống 5.945 tỷ đồng/phiên. Theo ông Khánh, sức ì từ nhóm cổ phiếu này chính là lực cản khiến chỉ số VN-Index chưa thể bứt phá khỏi vùng tích lũy để bước vào sóng tăng mới.

Bởi, VN30 vốn là các cổ phiếu Bluechips, gây ảnh hưởng chỉ số nhiều nhất. Bên cạnh đó, ngoài nhóm dầu khí và một số cổ phần thuộc nhóm vốn hoá nhỏ, các nhóm khác cũng khá yếu. Ông Khánh còn chỉ ra việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng liên tục trong bối cảnh chỉ có nhà đầu tư F0 là “nhiệt tình nhất” khiến thị trường bị thiếu động lực.

Bluechips yếu đi, dòng tiền đã dịch chuyển sang nhóm Smallcap. Tuần qua cũng là tuần tăng thứ 4 liên tiếp của nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đưa tổng mức tăng lên gần 15,7%.

Theo nguyên tắc “cục đá và chiếc lá”, ông Khánh lý giải khi cổ phiếu lớn yếu đi, để kiếm tiền thì dòng tiền chuyển sang các cổ phiếu nhỏ “dễ ăn” hơn do giá thấp, số lượng không quá nhiều dễ tăng hơn dù chỉ là lướt sóng ngắn hạn.

Có thể thấy, dòng tiền dù vẫn dồi dào nhưng chỉ với nhà đầu tư F0 mà không có lực từ các nhóm khác khiến dòng tiền có xu hướng yếu dần đi. Từ đó, ông Khánh cho rằng thị trường chứng khoán trong tháng 3 khó có cơ hội bùng nổ. Song, điều này còn phụ thuộc vào kháng cự.

Theo ông Khánh, trong bối cảnh hiện nay, các nhà đầu tư cần cơ cấu lại danh mục đầu tư, giảm bớt giao dịch ký quỹ (margin). Bên cạnh đó, phải quan sát dòng tiền vào nhóm nào để kiếm lời, như hiện tại đang ở nhóm dầu khí và các cổ phần nhóm vốn hoá nhỏ. Đồng thời, cần lưu ý ngưỡng hỗ trợ 1.150 điểm đầu tiên, nếu mất đi phải gia tăng tỷ trọng tiền mặt nhiều hơn nữa.

Kỳ Hoa